美联储决议四大看点 汇市将掀今夏最高潮,外汇学习交流论坛


  环球外汇7月29日讯--美元指数周二(7月28日)小幅回升,交易商在欧元日元上涨后锁定获利,且因预期美联储北京时间周四(7月30日)凌晨 发布的政策声明基调强硬而看好美元。市场普遍预计美联储本周不会加息,但投资者在首次加息时点预期上意见不一,目前9月和12月加息的呼声最高。

  交易商称,市场预期美联储可能会进一步支持9月升息的预期,这扶助提振美元。周一中国股市录得八年来最大单日跌幅,美元受累走软。

  Brown Brothers Harriman的汇市策略师Win Thin在谈到FOMC会议时表示,“我认为在联邦公开市场委员会FOMC会议前你不想作空美元,美联储升息预计将吸引投资资金流入美国,从而提振美元。”

  中国股市沪综指周二收跌1.7%至逾半个月新低,周一重挫8.5%。这促使部分交易商买入避险日元,并卖出欧元空头押注,扶助推高欧元。中国股市周二波动放缓使美元得以收复部分失地。美元/瑞郎早前触及逾三个月最高0.9674。

  不过,分析师表示,中国股市疲弱是否会影响美联储升息时机的不确定性限制了美元涨幅。

  巴克莱驻纽约的汇市研究部全球主管Jose Wynne表示,“存在中国经济放缓的程度超过我们预期的可能性,这可能促使美联储推迟升息,不过我还是预计美联储将在9月升息。”

  周 二公布的数据显示,美国7月消费者信心指数触及2014年9月以来最低。美元因此承压。美国谘商会(Conference Board)公布的数据显示,美国7月谘商会消费者信心指数为90.9,预期为100.0,6月消费者信心指数修正为99.8;7月消费者预期指数骤跌至 79.9,为2014年2月以来最低,前值94.6;7月消费者现况指数则跌至110.3,前值为111.6。

  英镑方面,英国公布第二季度GDP初值,数据基本符合市场预期,从而增强市场对英国经济稳步复苏的信心。欧洲时段早盘英镑短线大幅拉升,之后延续震荡走高之势。

  英国统计局的数据显示,英国二季度GDP初值较前季增长0.7%,符合市场预期,前值增长0.4%;同时,英国第二季度GDP初值较上年同期增长2.6%,亦符合市场预期,前值增长2.9%。

  美联储决议四大看点

  日内的美联储货币政策声明为本周市场最为关注的热点事件之一,因美元近期走势不均衡,投资者正屏气凝息静待美联储此次声明。纵观本次利率决议及其会后声明,有以下四方面值得投资者重点关注。

  一、美联储加息暗示

  美联储几乎铁定会在本周维持利率不变。部分投资者预期美联储将暗示加息最早将在9月来临,其他人则认为,中国经济增长放慢,以及大宗商品价格持续疲弱,可能令美联储等到明年再加息。

  虽然市场普遍预计美联储将在本周的会议上按兵不动,但是观察人士依然期望从美联储将于周三发布的政策声明当中找到加息时机的蛛丝马迹。

  分析师认为,美联储可以可以通过调整对经济及其所面临风险的评估来暗示该机构距离2006年以来首次加息越来越近,最早可能在下次会议9月16-17日采取行动。

  约翰霍普金斯大学教授、曾在美联储货币事务部门担任经济学家的Jonathan Wright说道:“我觉得他们可能微调措辞来暗示将于9月份加息。”

  担任美联储经济学家、目前是Cornerstone Macro LLC驻华盛顿合伙人的Roberto Perli说道:“经济学家认为本周的公告声明不会这么明确,我并不预计会有非常清晰的信号。”

  二、美联储对强势美元看法

  因 市场预期美联储将在2015年加息,自在2014年中以来,美元兑主要贸易伙伴货币全面走强。强劲的美元已在过去几个季度对经济造成重创,美元走强对出口 领域的打击最为直接,但是其连锁效应还令国内生产商和跨国公司双双“受伤”。国内生产商不得不与大量廉价进口商品进行抗争,而跨国公司的海外利润则受损。

  面对美元汇率“节节攀升”,美联储官员和经济学家对此可能冲击美国出口透露出忧虑之情。Morgan Stanley Wealth Management资深市场策略师Jonathan Mackay表示:“美元走强将会阻碍经济增长,美联储或许需要更多时间。”

  分析师指出,随着美元近期持续攀升,投资者需要警惕货币当局对此可能会感到不安,并影响未来货币政策决定。

  彭博首席美国经济学家Carl Riccadonna撰文称,如果美元继续升值,美联储有关“这一对经济增长不利的因素将很快消退”的评估或受到冲击。

  Riccadonna指出,美元强势令美联储官员关切,因为他们力图判断美国经济是否可以承受货币政策宽松程度减小。如果市场驱动的利率上升,美元因此而升值的话,仅这一点就将令金融形势收紧,实际上缓解上调联邦基金利率的部分必要性。

  三、美联储对中国股市暴跌的评估

  目前,希腊危机渐渐淡出投资者视野,但中国股市周一再次暴跌并有可能继续下滑。市场担忧如中国经济进一步放缓,美联储加息时机或将受到影响。

  分析师表示,中国股市疲弱是否会影响美联储加息时机的不确定性,并对美元走势构成拖累。一些投资者认为美联储最早将在9月加外汇学习交流论坛息,这在最近几周支撑美元。

  中国股市上证综指周一收盘暴跌8.5%,创近八年半最大单日跌幅,券商能源等权重板块领跌,两市再现千股跌停。

  巴克莱(Barclays Bank)驻纽约的汇市研究部全球主管Jose Wynne表示:“存在中国经济放缓的程度超过我们预期的可能性,这可能促使美联储推迟加息。”

  BK Asset Management的首席外汇策略师Kathy Lien指出,中国股市暴跌以及美联储不再急于上调利率的忧虑令美元承压。花旗外汇(CitiFX)G10外汇策略全球主管Steven Englander在一份报告中写道:“中国股市持续疲软并严重影响美国资产市场,可能会影响他们的决定。”

  Mesirow Financial首席经济学家Diane Swonk说道:“金融稳定压倒一切。中国股市表现的溢出效应会影响美联储加息时机,他们或将不得不推迟加息。”

  高盛集团(GoldmanSachs)首席美国股市策略师David Kostin在上周五的研报中写道:“我们最近的客户见面会显示,许多投资者相信中国经济的不确定性将会导致联储将紧缩推迟到2016年。”

  四、美联储内部不同意见

  假如美联储会后声明结果是以10-0被通过,则将是连续第五次会议一致投票通过决议,为2009年以来最长记录。但投票一致的情况不会永远持续。

  美联储6月16日至17日会议上,有一名委员当时曾准备投票赞成加息,但根据6月会议纪要,该委员“也表达了愿意再等待一到两个月的会议来观察经济数据而定”。

  投资者应关注此次声明是否有官员存在异议。尤其是里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker),他在过去数年中经常投票反对,但在2015年迄今为止一直与“大部队”保持一致。

  摩根大通(JPMorgan)驻纽约的首席美国经济学家Michael Feroli表示,如果莱克投票支持加息,则将表明FOMC与会人士中有更多人希望将利率从零水平上调。

  Feroli说道:“莱克是鹰派人物,但不极端——毕竟今年这么久他一直没有持不同意见,如果莱克投票反对本周的会议决定,或许暗示,如果到9月或者10月美联储还没有加息,持异议的一派将向委员会的核心蔓延。”

  FOMC决议对美元潜在影响

  市场普遍预计美联储本周不会加息,但投资者在首次加息时点预期上意见不一,目前9月和12月加息的呼声最高。此次政策声明基调预计将给加息预期带来重大影响。

  苏格兰皇家银行(RBS)在最新的致客户报告中对今夜结束的联邦公开市场委员会(FOMC)会议作出展望,该行提醒投资者,该事件的鹰派及鸽派风险都需加以防范。

  该行认为美联储美联储不会在本周会议上改变货币政策,本周的声明也没有必要作出调整。而缺乏新鲜内容的美联储姿态可能让略偏鸽派的市场观点有所调整,而这将有助美元汇价

  鹰派风险:

  1. 关键的鹰派风险在于,FOMC通过会后声明向市场传达最早将于9月加息的可能性;2. 最新的会议纪要显示,FOMC委员会同意发布“围绕首次加息时点目标区间”的履行计划,若如此,这份声明可能巩固收紧政策将来得更快的市场预期。

  鸽派风险:

  1. 任何围绕国际形势动向而新增的声明内容都将强化鸽派论调;2. 任何直接论述美元强势的言辞将是鸽派的;3. 由于近期商品价格跌势惨痛,一切FOMC委员会对于“能源价格下跌的物价传导作用”的表述将是鸽派信号;4.任何关于进出口物价的忧虑都将被解读为设计美 元汇率强势的忧虑。

  BK资产管理首席外汇策略师Kathy Lien支出,美联储9月加息的可能性大于50%,但如美联储对中国形势表示担忧且声明不够决断,那么投资者将转而倾向于预期美联储将推迟到12月再加息,美元将因此快速、大幅下滑。

  Kathy指出,然而,耶伦在国会证词上明确指出,美联储将于年内加息,相信过去两周经济或市场上并没有发生足够重要的事件令耶伦改变主意。尽管日内20座大城市房价指数和美国7月消费者信心指数逊于预期,但Markit制造业和服务业调查显示经济活动快速发展。

  她表示,上个月货币政策会议上,17名FOMC委员中有15位预计将于年内加息,耶伦以及许多政策委员均认为加息宜早不宜晚。如FOMC声明对经济做出乐观评价,那么市场预计美联储将于9月加息,美元将因此获得提振上涨。

  Kathy指出,还有一个可能性,那就是声明将老调重弹,让市场自行揣测。6月政策声明是近3年中最为简短的声明。如美联储尚未决定于9月还是12月加息,那么最好的选择就是维持之前的基调不变,美元多头将倍感失望。